廖峥嵘:警惕华盛顿发动汇率战

时间:2019-09-12 来源: 教育资讯

以关税为主要手段,今年美国政府与贸易伙伴展开了五轮不分青红皂白的贸易战,持续了一年多。然而,美国的贸易逆差并没有缩小,而是继续扩大,这无疑给美国执政团队带来了麻烦。在没有关税,贸易救济和技术限制的情况下,美国政府并没有忘记货币手段。

虽然根据国际货币基金组织的报告,当前货币因素对国际贸易的影响已经减弱,美国的财政宽松政策以及德国和荷兰的金融和贸易影响远未显现,但手中的工具并不多。美国。采取预防措施,美国开始使用货币政策来降低美元汇率。美国财政部本月早些时候将中国列为“汇率操纵国”,是美国货币政策调整的一部分。像往常一样,只有在汇率操纵后需要一年的咨询期后才会实施纪律处分。但是,目前美国政府往往不遵循常识,也不排除最近实施的惩罚性措施。

美国政府一直在酝酿几项计划。首先,美国商务部正在提出新法规,以人为压低的汇率为基础提供出口补贴,从而对“货币操纵者”的进口产品征收反补贴税。该计划的难点在于它可能违反WTO的现行规则。以前的政府已经意识到这一点,但尚未这样做。目前,美国财政部已将中国确定为“汇率操纵国”,商务部可以直接援引财政部的标准对中国征收反补贴税。只有中美关税战已经全面展开,政策效果才会更加模糊。

第二种选择是美国金融专家建议美国财政部使用“汇率稳定基金”根据“操纵国家”的规模反向干预,通过购买相同规模的外汇市场购买美元“操纵国家”货币。这并不违反任何现有的国际规则,也不会造成重大损害。但困难在于美国财政部需要有足够的美元资金。目前,财政部手中的证券投资组合价值950亿美元,其中美元证券为230亿美元。弹药可能还不够。

此外,这种方法目前不适用于中国。彼得森国际经济研究所前主任伯格斯滕明确指出,美国财政部已经确定,中国操纵汇率是一个很大的错误。过去五年中国人民银行的主要任务是迫使人民币汇率不会贬值。这有帮助。美国提高了出口竞争力。此外,据国际货币基金组织称,汇率低估的主要货币(美国现在需要关注的反对者)包括阿根廷,墨西哥和欧元区国家。这些反对者的货币通常是非主流货币,例如包括德国在内的现有欧洲国家。与亚洲的日本一样,政府债券的收益率接近于零或为负。美国财政部购买这些国家的货币可能是一项亏损的业务。更重要的是,如果美国干预导致金融市场波动,各国将进一步购买美元资产而非风险,这将使美元走强,结果适得其反。

尽管存在这些明显的困难和风险,但面对贸易不平衡,汇率已成为当前美国政府在放弃多边机构,单边关税和补救措施的困境中的明显选择。面对欧洲国家放松货币政策的趋势,美国总统特朗普一直受到美联储的压力,要求改变加息政策。美联储最终宣布10年来首次降息,但特朗普仍然不满意,抨击美联储降息太慢和太弱。虽然前美联储四位总统联合警告不要干涉美联储的独立性,但如果美元走势没有明显改变,美国贸易逆差继续恶化,特朗普很可能直接利用行政系统进行干预在货币政策方面。在回应美国的惩罚性关税时,有关国家也应该准备好应对美国的货币战争和金融战争。也许很快就会出现疲软的美元周期。 (作者是中国社会科学院和平发展研究所的执行副主任)

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