人民币“破7”怎样影响你的钱袋子?

时间:2019-08-12 来源: 教育资讯
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8月5日,境内外离岸人民币兑美元汇率均跌破7元大关。前者创下近12年来的新低,后者直接改写了历史记录。

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Wind

“突破7”突然脱颖而出,并进行了大量的市场讨论。

相比之下,人民币“突破7”对主要资产价格和普通百姓“钱包”的影响可能是一个更现实的问题。

在大型资产中,股票,工业期货和房地产的短期负面影响略短。黄金和债券等传统避险资产相对有利,但关键取决于折旧的可持续性以及是否会导致大量资本外流。

分析人士指出,人民币“突破7”释放了前期累积的压力,但这有利于市场预期的合理性和稳定性回归,而不必过分担心资金的大量外流。人民币汇率对资产价格的影响将是短期和可逆的。

四种积极作用VS五大不良反应

从逻辑上讲,打破7元,束缚人民币汇率波动的“束缚”,容忍市场供需带动下人民币汇率的有序波动,至少有以下四个积极影响:

首先是降低以外币计价的出口价格并增加出口。

二是提高以当地货币计价的进口商品价格,增加进口替代,巩固国内企业与外国公司竞争的优势。

第三是提高交易商品的价格,然后转移到工业产品,提高工业产品部门的盈利能力和投资产量。

四是加强货币政策的独立性。根据蒙代尔不可能的三角理论,在“货币政策独立”,“自由资本流动”和“汇率稳定”三个目标中,一个国家只能同时实现两个目标。增加对汇率波动的容忍度可以为货币政策监管腾出更多空间。

天丰证券首席宏观分析师宋雪涛指出,过去汇率过高。当时,它也带来了一定的负面影响:对政策的影响是抑制国内货币金融的宽松空间,对经济的影响是间接地削弱了行业。该行业的竞争力导致工业产出下降,固定资产投资下降以及生产结束时出现通缩。目前,中国经济发展面临新的风险和挑战,国内经济下行压力加大。在开展经济工作和宏观调控时,关键是“做自己的事”。故意保留“7”只会使政策更加被动。及时打破“不破7”的“信念”有助于引导市场形成理性预期,有利于稳步深化汇率市场化改革,也有利于释放宏观调控空间,更好地应对内外经济和金融形势的发展。品种。

当然,一切都有两面性。

在短期内,汇率贬值也可能产生以下负面影响:

首先,外汇市场暂时失去了定价的锚点。市场预期会有正面反馈,人民币汇率可能暂时过高。

其次,贷款和偿还外债的成本将会增加。

第三是增加出境旅游和出国留学的成本。

第四,如果形成持续的贬值预期,可能会导致一定程度的资本外流,这将对人民币资产的价格构成挑战。

五是汇率大幅波动打破了原有的市场预期,震撼了市场情绪。

人民币贬值对资产价格的影响开始显现

人民币贬值的正面或负面影响或多或少地反映在市场上。

首先,从整个市场的角度来看,股票市场和工业品期货等风险资产已经走弱,黄金和债券等避险资产大幅上涨。这是汇率大幅波动的结果,影响市场情绪并刺激资金对冲。

8月5日,A股主要股指下跌,上证指数下跌1.62%,黄金股集体上涨,山东黄金等股票日均上涨。

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在商品市场,工业产品下跌,铁矿石期货下跌,沥青,甲醇,PTA和聚丙烯等期货大幅下挫。

在债券市场,10年期国债期货价格维持在99元大关,为2016年12月以来的最高水平。在目前的债券市场,10年期国债活跃债券交易价格接近2016年底。

其次,在A股市场,纺织品和服装等增值受益股票集体上涨,这是汇率贬值可能刺激出口的逻辑映射的结果。航空运输和房地产股的股票暴跌,这源于市场外汇负债的压力。引起关注。

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第三,在期货市场,豆类期货大幅上涨,反映了“进口替代”的逻辑。

第四,在暑假季节附近,人民币汇率大幅贬值,这无疑给海外市场带来了先机。 8月5日,A股市场的旅游股普遍走软,中国国际旅行社跌幅超过5%。

黄金受到各种基金的高度追捧

回顾一下,人民币汇率贬值对大型资产有何影响?

1.股市的短期负面影响可能相对较大

东方证券潘杰等人指出,从国家的历史情况看,当汇率在短期内大幅波动时,大多数国家的汇率随着股市的变化而变化,即当汇率贬值时,股价下跌当汇率升值时,股价上涨。

潘杰等人指出,在短期内,汇率与股市有很高的正相关关系。主要有两个原因:第一,汇率和股市都是实体经济的反映,因此两者之间的相关性相对较高。一方面,实体经济和投资者对经济的预期将反映在股市中。另一方面,经济的好坏也会影响一个国家的汇率预期,从而影响汇率。其次,股市的上涨和下跌将影响投资者对一国经济和金融市场的信心,导致跨境资本流动,进而影响汇率。

2.债券市场相对较好,但需要警惕资本外流

对债券市场而言,人民币汇率波动引发的避险情绪对债券市场有利,其背后的基本面和政策调整压力也有利于债券市场。但需要指出的是,如果人民币汇率继续贬值,造成大规模资本外流,也将对债券市场产生影响。在过去几轮人民币快速贬值的情况下,已有三起人民币股票和债务案件。

黄金已经成为各种基金的对象

中信证券的分析师表示,随着美联储9月和12月降息的可能性进一步增加,9月黄金预计将突破1,500美元/盎司,这是目前黄金股的窗口。

长江证券赵薇等人表示,随着全球经济下滑,新出现的尾部风险或风险厌恶情绪上升将有利于黄金。

房地产面临一定的不利影响,但相对有限

从理论上讲,人民币汇率贬值不仅可能降低外资在中国房地产市场的意愿,还可能导致房地产外债成本上升。然而,住房和城乡建设部住房政策专家委员会副主任顾云昌表示,汇率贬值对房价和房地产市场影响不大。顾云昌说,汇率对房价的影响主要是通过影响资本流动来实现的。在自由资本流动的情况下,汇率贬值将导致国内资产价格下跌,房价也不例外。但是,在资本流动有限的情况下,国内资产价格可以保持相对稳定,房价也是如此。

值得一提的是,无论是股票市场,债券市场还是房地产市场,资本流动都包含在汇率贬值的路径中。如果人民币贬值引发大量资本外流,那对所有人民币资产价格来说可能都不是一件好事。那么,如果人民币汇率“突破7”,会导致大量资金外流吗?

不要过分担心资本外流

人们普遍担心货币贬值会打击市场信心并引发资本外流。这实际上是一种误解,没有区分折旧和折旧预期。

一些研究人员指出,在货币当局的干预下,如果市场供需驱动的市场贬值没有实现或者没有完全实现,货币贬值的预期将一直存在,这将刺激资本外流,减少资本流入。这是由折旧而非折旧驱动的资本净流出。如果市场受供需驱动而实现全面贬值,没有进一步的折旧预期,资本外流将没有动力,资本流动可能更稳定。

人们还担心,在市场供需的影响下,人民币将会过度贬值。需要指出的是,人民币汇率没有持续大幅贬值的基础,人民币“破7”并不意味着货币当局放弃了外汇管理的底线思路。中国的汇率政策仍然是“有管理的浮动汇率制度”。

从长远来看,人民币资产的价格变动(包括汇率)取决于基本面。

中央银行行长易纲指出,目前中国经济稳定发展,经济增长位居主要经济体之首,具有很大的应变能力,潜力和回旋余地。国际收支平衡平衡,外汇储备充足,外汇市场上的对冲企业越来越多。中国与主要发达经济体之间的差距在适当的范围内,可以支持人民币汇率的基本稳定。

中央银行相关负责人今天在记者的问题中表示,中国是主要经济体中唯一的货币政策,在美国和欧洲等发达经济体的当前货币政策背景下维持其正常状态。人民币资产估值仍有偏差。低,稳定性相应更强,中国有望成为全球基金的“蹲位”。

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主编:陈和群

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