贝莱德为何说中国机会大?杨德龙:配置需求+估值洼地

时间:2019-12-25 来源: 国内新闻

为什么贝莱德说中国的机遇太大,不容忽视?

Wen/钱海开源基金首席经济学家杨德龙

近日,央行通过公开市场操作向市场释放流动性,下调MLF利率和反向回购利率,而11月1年期和5年期LPR也下跌了5个基点,这表明市场利率已经开始有所下降。 就具体数字而言,11月份的1年期LPR为4.15%,之前为4.2%,5年期LPR为4.8%,之前为4.85%,均出现一定程度的下降。

中央银行的货币政策仍然宽松 稳定增长仍然是一个重要的政策目标。保持一定的增长率是实现转型的基础。如果增长率下降过快,可能会影响经济转型。因此,货币政策有望在年底前放松,这也将对股市产生积极影响。

上周,央行推出了“麻辣粉”(俗称麻辣粉)来抵消2000亿元的税收高峰,目标是减少400亿元的流动性。 政策利率连续下调,释放出积极信号,有助于降低银行债务成本。 帮助降低融资成本,提振市场的风险偏好 周二股市的强劲反弹应该受到这一消息的刺激。

最近,外资流入仍在加速。外资流入a股,一方面是一种配置需求。以前,外资对a股的配置比例太低,甚至有些外资没有配置a股。由于三大国际指数增加了a股的内含因子,外资必然会按比例分配a股。 另一方面,它反映了a股估值低迷的影响 在全球资本市场上,a股估值最低,吸引外资流入。 与美国股票相比,a股对投资越来越有吸引力。

今年外资已经流入2400亿元,预计年底前还会继续流入。 因为a股已经成为摩根士丹利资本国际的成份股,外国国家队正在分配a股,包括美国队。现在投资a股的外国国家队已经增加到四个。甚至美国联邦退休储蓄和投资委员会也决定投资包括中国上市公司在内的国际指数基金。 此前,澳大利亚、瑞典和加拿大的四家养老机构也持有a股

A股现在在全球资本配置中所占的比例越来越大。 如果我们看一下这个比例,很容易看出以前全球资本对a股的配置过低,仅占2.5%,而外资对美国股票的配置达到58% 这与两国的国内生产总值相差甚远。中国的国内生产总值已经相当于美国的70%,所以未来的趋势是增加a股的配置。

美国最大的上市投资管理公司贝莱德(BlackRock)在一篇名为《中国机会大到不能忽视》的文章中表示,如果国际投资者将中国排除在投资组合之外,并在未来一年继续这样做,这些投资者将错过这个巨大市场的爆炸性发展。 同样,全球最大对冲基金桥水的第三季度头寸报告也显示,该基金在第二季度继续增持两家新的中国ETF。 可以说,越来越多的外国投资者对a股市场的表现感到乐观。

猪肉价格此前备受市场关注,但最近出现了相对明显的下跌,11月份猪肉价格环比下跌13%。 猪肉价格大幅上涨的时期已经结束,单边上涨趋势得到有效遏制。 根据相关数据,本月国内生猪价格大幅下降,从11月1日的每公斤38.44元降至11月19日的每公斤33.42元,降幅为13.06% 猪肉价格下跌有助于缓解通胀压力,防止猪肉价格继续推高通胀。

从市场供应量来看,十一月份市场上新生猪数量大幅增加。 进口猪肉的价格也逐渐投放市场,这将对猪肉的价格产生一定的影响。 然而,市场上新生猪数量的增长毕竟相对缓慢,因此猪肉价格空的大幅下降也不大,但只要能够稳定下来,对消费物价指数就不会有太大影响。

美林的时钟现在是中国经济的哪个周期?美林时钟实际上根据经济增长、通胀压力等将经济分为四个周期 当然,美林时钟是经济分工的一般规则,不一定符合每个阶段。 目前,中国经济正处于转型期。在转型过程中,一些传统的经济增长势头逐渐减弱,如基础设施投资、出口和房地产投资等。

经济增长的下降是不可避免的,但是经济增长的质量正在提高。也就是说,一些从经济转型中受益的行业,如消费和科技,将会出现相对明显的复苏。 虽然通货膨胀率现在正在上升,但扣除猪肉的影响后,核心消费物价指数实际上并不高,只有1.5%。因此,经济增长触底的迹象越来越明显。它应该处于经济复苏的早期阶段,而后期的增长可能需要消费来刺激内需、增加出口附加值和促进出口增长等。

经济结构调整可能会创造新的投资机会,所以建议大家也改变投资思路,不要按照原来的思路投资一些工业产品、投资产品或出口企业。 现在有必要投资消费品,尤其是品牌消费品,这是一个日益增长的行业。 此外,一些受益于科技进步的领先技术股也具有配置价值。例如,今年表现出色的5G和华为概念股都有长期增长潜力。 当然,投资消费类股风险相对较低,因为消费类股具有相对较强的盈利能力和分红能力,所以投资消费类股更让人放心。 科技股未来可能需要证明自己的表现,因此投资风险更大。 由于金融逐步开放和经济转型,金融业将会出现分化。 银行的利润增长相对缓慢,而保险和证券公司有更大的利润增长潜力。 因此,我们可以更加重视非银行金融。

现在a股市场已经连续三个月逐步结束调整,进入反弹期。然而,反弹过程中存在一些差异空。因此,反弹过程会充满波折,有些波动是正常的。 然而,市场的趋势应该是不稳定的,并且正在回升。上证综指将在年底前回到3000点以上,希望仍然相对较高。

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责任编辑:石秀珍SF183

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