华泰柏瑞韩勇“四个重点”优势甚微 倚重ETF却产品分化严重

时间:2019-11-18 来源: 国内新闻

照片由马克西姆卡哈尔里茨基在联合国网站上发布

《金证研》 emo/研究员苏果李鸿/编辑

国内公共基金行业已经发展了20多年。从发展趋势来看,马太效应越来越明显,资源和流量继续集中在总部基金公司。

对于中小型基金公司来说,只有找到自己的位置,选择适合自己实际情况的特色之路,才能在众多的公共基金公司中脱颖而出,生存下来。 然而,不同的公司有不同的自我定位,走不同的道路。例如,华泰贝里走上了大力发展定量产品和交易所交易基金的道路。

但是,虽然在华泰贝里总经理韩勇的领导下,其量化和ETF产品有了显著的提高,但仍然存在很多问题。例如,许多交易所买卖基金产品规模小,跟踪误差远远超过同类产品。 与此同时,作为对港股的投资,华泰贝瑞港股互联量化(Huatai Berri Hong Stock Connect Qualization)与唯一QDII华泰贝瑞亚洲领先企业混为一谈,该企业自成立以来,业绩显著优于业绩基准。 然而,作为华泰贝瑞的四大发展方向之一,固定收益基金在2015年后大幅缩水,与华泰贝瑞的整体发展趋势不同步。

1。严重依赖交易所交易基金,但产品差异化严重。跟踪误差远高于类似华泰贝里基金。华泰贝里基金成立于2004年11月。2010年,由于外国股东更名,其名称从“友邦华泰”更名为“华泰贝里”。目前,注册资本为2亿元人民币,是一家中外合资证券公司。

截至2019年10月底,华泰贝里基金净资产总额为946.59亿元,共有59只基金(股份合并统计),在144家基金公司中排名第37位 其中,股票型基金416.9亿元,混合型基金206.09亿元,债券型基金43.05亿元,货币型基金274.87亿元,其他类型投资(股票型/[/k0/)5.59亿元

分析上述规模数据,可以发现华泰贝里基金的规模构成中,股权基金为624.61亿元,占65.83%,固定收益基金为317.92亿元,仅占34.17% 在华泰贝里基金(Huatai Berri Fund)的规模中,股权基金的比例已经达到65%,远远高于固定收益基金。这与业内许多中小基金公司的发展道路完全不同,它们拼命发展固定收益基金,以迅速扩大整体资本管理规模。

华泰白锐走上了大力发展量化产品和交易所交易基金的道路,这要归功于华泰白锐基金公司总经理韩勇,他于2011年12月底上任。 资料显示,韩勇是经济学博士,曾在莒南证券和华夏证券的投资银行工作。 2007年7月,被任命为华安基金公司负责产品的副总经理。在他的领导下,华安基金成为业内产品线布局最合理的基金公司之一。 2009年8月,中国首只关联基金华安上海180()ETF关联基金首次获批,这与韩勇背后的强力推动密切相关

2019年10月9日,韩勇回忆了他上任后大力开发ETF和量化产品的原因。他表示:“一方面,基于公司自身的发展阶段,他认为华泰贝瑞将在很长一段时间内成为二线的中型基金公司。只有选择专业化和适合自己实际情况的特色道路,他才能在众多的公共基金公司中脱颖而出。” 另一方面,考虑到市场对产品的需求,将这两个方面结合起来后,我们将全面判断和评估,巩固和改革现有的积极权利和固定收益部门,大力发展量化和ETF产品,最终在规模和业绩上取得更明显的进步,作为公司发展方向的四大关键突破。"

ETF基金一直是华泰贝里四大突破性发展方向之一。从规模上看,华泰贝里ETF基金规模达到408.69亿元,而仅华泰贝里上海和深圳300ETF的净资产规模就达到345.12亿元 作为华泰贝瑞非常重视的一个业务部门,其ETF一直是华泰贝瑞宣传的一面旗帜,但在其五只ETF基金(股票合并统计)中,业绩和跟踪误差有很大差异。

表现最差的是华泰贝里中国证券500ETF,成立于2015年5月13日,从成立到今年11月4日的净恢复价值增长率为-44.35%。 2019年第一季度的季度增长率分别为33.11%、9.96%、2.30%,第二季度为27.32%、3.18%和3.28%。 同期,沪深300指数上涨28.62%,-1.21%,-0.29% 从基金成立以来的年增长率可以看出,当整体股市气氛不好时,基金的退出率大于同类基金的平均水平,沪深300指数下跌。 当股市整体表现良好时,它失去了同样的平均水平和沪深300指数。

华泰白锐中国证券500ETF,跟踪目标为中国证券500指数,跟踪误差为0.08%,基金净资产规模为6.63亿元(2019年9月30日数据,下同) 华泰百瑞(Huataibairui)的中国证券500ETF与总部基金公司的中国证券500ETF相比,规模较小,跟踪误差较大,是总部基金公司的两倍。 但它的规模也很小,只是总部基金公司发行的500ETF的一小部分。

2。固定收益基金业绩不佳,如何提供丰富的产品线来满足不同风险偏好投资者的投资需求是任何基金公司都需要认真考虑的问题。

交易所交易基金(ETF)和量化产品可以满足希望在股票市场获得中等回报的投资者,而固定收益产品可以很好地满足低风险投资者的投资需求。 固定收益产品也是韩勇提到的四大突破方向之一,只是华泰贝里的债券基金规模只有43.05亿元人民币,分股10只基金。

债券基金今年的平均收益率为4.7%。然而,华泰贝里债券基金的收益率自今年以来普遍不高,大多在3%以下。其中,业绩最差的华泰贝里信贷(Huatai Berri Credit)今年以来的净恢复值增长率为2.17%,明显落后于同类平均水平。

华泰白锐信用增级成立于2011年9月22日,截至2019年11月4日累计净值为1.3347元 该基金的规模为5900万元(2019年9月30日的数据)

该基金2019年第一、第二和第三季度的收益分别为0.645%、0.50%和1.19% 同期,同一类别分别为2.84%、0.17%和1.53%。 同一类别中的排名分别为1405/1682、966/1822和812/1965,排名第三。

从基金份额和净资产规模的变化来看,2018年底基金期末份额为6200万股,净资产为6900万元。 截至2019年9月底,基金份额为5100万股,净资产为5900万元。 与2018年底相比,减少了1100万股和1000万元。 从机构投资者比例来看,2018年底机构投资者占94.33%。

然而,另一只基金华泰白锐丰汇基金今年迄今尚未取得令人满意的结果。 自2019年以来,基金净恢复权增长率分别为2.5%和2.26%,运行和亏损业绩基准分别为-0.69%和-0.93%,运行和亏损业绩基准分别为-3.11%和-5.80%。 从以上数据可以看出,今年以来基金的净增长率低于行业债券基金4.7%的平均收益率

华泰白锐丰汇空调基金的总份额和净资产变化。截至2018年底,该基金的最终总份额仅为1100万股,净资产总额为1400万元。 截至2019年9月底,基金总份额飙升至15.16亿股,净资产飙升至15.79亿元。 股票和净资产总额的激增是由于大量机构投资者在此期间申请了该基金。 2018年底,该基金机构投资者持股比例为0,个人持股比例为100% 截至2019年9月底,该基金的机构持股比例飙升至99.17%,个人投资者持股比例骤降至0.83% 似乎为了避免清盘危机,该公司显然已经向机构基金寻求帮助。

华泰白锐信用增级有限公司和华泰白锐丰汇基金经理陈侗以前在深圳发展银行总行(现平安银行(,)和中国工商银行总行(,)工作 2012年9月加入华泰贝里基金管理有限公司后,成为基金经理。不过,他也同时管理6只基金(股票合并统计),总资产规模为30.51亿元。压力是可以想象的。

(3)量化明星田汉卿对香港证券交易所的“折叠翼”量化。QDII的单苗转化计划已经推迟了4年。华泰贝瑞目前有20名基金经理。从20名基金经理的工作经验来看,共有4名工作经验不足4年,8名工作经验为4至6年,7名工作经验超过7年。 根据年数分析,华泰白锐的高、中、年轻基金经理比例相对合理,经验丰富的基金经理占大多数。 在这些基金经理中,田汉卿女士的职位最高,量化投资也最丰富。目前,她是华泰百瑞基金的副总经理。

田汉卿,2012年8月加入华泰浆果,目前管理净资产176,241.9亿元,是华泰浆果量化投资团队的灵魂

但从田汉卿独立管理和托管基金的业绩来看,业绩明显分化 今年以来,华泰贝里实现了恢复权净值数量上的最高增长率,达到44.53% 然而,华泰贝瑞证券交易所有限公司量化了自今年以来的净复利增长率仅为5.7% 以成立以来的净恢复价值增长率来衡量,华泰贝里的数量增幅最高,为167.76%,而华泰贝里港交所的数量增幅最差,为-9.13%

华泰博瑞香港证券交易所成立于2017年12月,截至2019年11月4日累计净值为0.9087元。自成立以来,回收权净值增长率为-9.13%,基金规模为8100万元。 从基金今年以来的季度增幅来看,第一、第二和第三季度的增幅分别为7.55%、-1.55%、-4.43%,平均增幅分别为17.48%、-1.03%和7.06%,而沪深300指数的增幅分别为28.62%、-1.21%和-0.29% 在同一类别中排名第2076/3053、1876/3201、3152/3278 从该基金今年的表现来看,它的表现落后于同类基金的平均水平。 当类似基金上涨时,它们的收益落后于类似基金,而当它们下跌时,它们的损失大于类似基金的平均水平。

从基金第三季度季报披露的投资策略来看,基金主要采用量化投资模式,通过主动管理和量化方法选择并持有预期收益较好的股票,形成投资组合,在有效控制风险的前提下,努力实现超过业绩比较基准的投资回报 基金股票资产的投资比例占基金资产的0-95%,在香港证券交易所投资的股票比例不低于非现金基金资产的80%;基金主要通过多因素α模型,从多个角度评估影响公司股价的因素,选择并持有预期收益较好的股票,形成投资组合。

截至2017年12月底,华泰贝瑞证券交易所量化基金份额为2.27亿元,基金规模为2.27亿元。三个月的关闭期结束后,该股为1.87亿元,基金规模为1.86亿元。 截至2018年12月底,基金份额进一步缩减至1.31亿股,基金规模缩减至1.31亿元。 截至2019年9月底,该基金的份额和规模已降至不足1亿元,成为一只拥有9300万元和8100万元份额的小型基金。

就QDII而言,华泰贝里似乎有明显的缺点。唯一的QDII基金华泰贝瑞(Huatai Berri)亚洲领先企业喜忧参半,业绩也好不到哪里去。 该基金今年以来的净回收率为7.99%,业绩基准为-6.08% 自成立以来,净恢复权增长率为-8.1%,盈亏基准绩效为-31.8% 该基金成立于2010年12月。截至2019年11月4日,该基金累计净值为0.919元

从该基金今年以来各季度的表现来看,一季度、二季度、三季度的阶段涨幅分别为6.82%、-2.75%、0.68%,同类平均为11.23%、1.68%、0.33%,在同类排名为169/259、224/268、120/264。而下表为该基金近年来的业绩表现截图。从下图可以清楚地得知,该基金除了2017年的表现优于同类平均外,其他年份都是在外围股市良好时,大幅跑输同类平均水平,在外围股市欠佳时,回撤幅度又大幅高于同类平均水平。从2010年成立至今的表现一直落后于同类平均水平,在同类排名中平稳的位居后几位。

该基金的业绩比较基准为MSCI亚太综合指数(不含日本),从三季度披露的基金季报来看,该基金在三季度上涨0.678%, 基金表现超越业绩基准5.56%,但如果从年度涨幅的角度考量的话,却大幅落后于同类平均涨幅。

截至2019年9月30日,该基金的净资产规模为0.09亿元,已经沦落为一只超迷你基金。在基金2019年三季度的季报中已经对基金资产净值作出预警,报告中提到“本基金本报告期内连续60个工作日出现基金净值低于五千万元。我司已根据 《公开募集证券投资基金运作管理办法》 的要求,于2015年3月13日向证监会报告并提交了本基金的转型方案,目前正逐步推进转型的后续事宜”。其实从2015年6月30日后基金净资产就在2600万元以下,而到了2019年6月30日后更是降到了1000万元以下。距离2015年3月份都过去4年多了,还是没有看到基金管理方针对这只基金提出切实可行的转型方案。

从2011年年末韩勇上任华泰柏瑞总经理至今已有7年多时间了,在其上任后华泰柏瑞一直处于第二梯队中等的规模,在资管规模上除了2015年短暂突破一千亿元到1281.16亿元外,再也没有突破过一千亿元大关,而一千亿元是业内公认的基金公司发展到另一个阶段的门槛。

韩勇希望能够夯实和改革已有的主动权益和固定收益板块,大力发展量化和ETF产品,作为公司的四个重点突破发展方向,最终实现规模和业绩的较为明显的进步。但作为华泰柏瑞的四大重点突破方向之一,固收类基金在2015年后规模急剧萎缩,2015年年末债券基金的规模为138.70亿元,货币基金的规模为648.29亿元。而到了2019年9月末时,债券型基金的规模仅为43.05亿元,货币基金的规模为274.87亿元。

从华泰柏瑞引以为傲的量化基金的业绩来看,借助今年股市整体向上良好态势,大部分都能取得正收益,但优势也并不稳固。

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(责任编辑:崔晨 HX015)

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