专家称水泥行业景气度下半年继续向好

时间:2019-11-13 来源: 国内新闻

[建材网]水泥股最近一直疲软,但基本面良好。 上周,全国平均水泥价格继续上涨,环比上涨0.46%,福建和东北地区涨幅明显。 全国4月份环比上涨4%,其中新疆、京津冀、东北、湖南、福建、江苏、浙江、上海和安徽涨幅最大。 从4月份主要上市公司出货量来看,同比增长15%以上,产能增长较快的公司出货量达到30%以上 据估计,4月份全国水泥需求增长率仍将保持两位数(第一季度为10%)

从4月份特定上市公司的运营情况来看,价格和成交量趋势略好于预期。 据估计,海螺水泥4月份将产销约1480万吨,水泥出厂价格约330元,华鑫水泥4月份约370万吨,水泥出厂价格约300元 海螺水泥毛利136-138元,华鑫水泥80-90元 其中海螺水泥优于预期,华鑫水泥略低于预期(主要是由于成本高于预期) 在我们对海螺2011年利润的预测中,我们假设华鑫水泥的毛利润为每吨137元(EPS3.8元)和每吨90元(EPS4元)。 由于下半年,尤其是第四季度,是水泥需求的高峰期,海螺水泥的利润仍将按照正常的季节性趋势增长空,华鑫水泥也将达到预期。

备注:

最近股价调整15% 市场对股票的担忧主要集中在两个方面。在宏观经济不确定的背景下,估值和利润“双杀”

我们对此的看法如下:

估价:根据我们的利润预测,海螺水泥的价值为9.1倍,根据一致的市场预期,海螺水泥的价值为10倍 这一估值已经是水泥行业的历史低点。面对更好的供给和需求以及更好的利润,并购将开辟一个增长更快的行业空。我们认为10倍的市盈率有很强的底部支撑。

在“杀”和“低”估值之间空的范围非常有限。

利润:自去年第四季度水泥价格大幅上涨以来,企业利润一直在上升,就利润而言,我们运用审慎原则,根据第一季度的利润或略高的利润进行年度预测。 目前,市场一致预期第一季度的年利润为3.5元。我们预计4月份的年利润为3.8元。 事实上,如果今年是正常的一年,第一季度的每吨毛利率肯定会较低,而且每年平均每吨毛利率会明显高于第一季度。

因此,海螺3.5元的利润预测是底部 那么,这种利润有多大风险?这取决于未来8个月水泥行业的供需状况是会改善还是会恶化,以及水泥价格是否会呈现“高开低闭”的趋势,从而使每吨毛利“高开低闭”?我们分析了过去7年的价格和每吨海螺水泥的季度毛利,发现只有2004年和2008年有类似的情况。

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