长期低利率 易引发国际金融市场不稳定

时间:2019-10-30 来源: 国内新闻
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尽管全球经济仍在扩张,但增长率已大幅下降。即将到来的2019年可能仅仅是全球经济悲惨故事的开始。包括贸易保护主义和英国退欧在内的许多风险继续纠缠着全球经济增长的前景。为了应对经济下滑和衰退,包括美联储和欧洲中央银行在内的许多中央银行已采取行动,通过宽松的货币政策放松经济。

但是,央行没有太多的空间来降低利率和实施更大的量化宽松。政策空间的缩小显示出全球金融环境不稳定的风险,这可能使央行决策者更加“动手”。如果爆发由低利率引发的大规模金融风险,它将把全球经济拖入更黑暗的深渊。

国际货币基金组织(IMF)在最新的《世界经济展望》中将其对今年全球经济增长的预测下调至3%,这为随后的IMF和世界银行年会定下了悲观基调。在10月19日第40届国际货币与金融委员会(IMFC)会议之后的联合声明,加剧了决策者对全球经济前景的担忧。

联合公告显示,明年经济增长有望加快,但增长前景仍然高度不确定,下行风险很大。主要风险包括贸易紧张局势,政策不确定性和地缘政治风险。同时,政策空间有限,债务水平很高且仍在上升,金融脆弱性也在增加。

从目前的情况来看,明年贸易保护主义风险和全球贸易紧张局势将继续困扰全球经济,对贸易,制造业和投资产生不利影响。如果情况继续恶化,将进一步打压市场信心。也正是在这种情况下,越来越多的中央银行,包括美联储,欧洲中央银行和新兴市场经济体的许多中央银行,开始使用各种政策工具来促进经济发展,对冲风险并实现可持续的经济增长。

在选择政策工具时,降息已成为关键选择。在美联储的推动下,全球出现了新一轮的“降息”。到目前为止,美联储在这一年中已经实施了两次降息。在近期经济数据好坏参半之后,预计市场将在10月的货币政策会议上再次升温美联储的降息。此外,欧洲中央银行在货币宽松的道路上迈出了更大的一步。欧洲中央银行在9月的货币政策会议上宣布降息10个基点,并表示将在11月1日重启大规模的资产购买计划。

在外部风险增加和内部经济疲软的情况下,欧洲央行做出“联合打击”的努力并非完全出乎意料。但是,值得注意的是,与美联储相对较高的利率水平相比,进入负利率范围的欧洲央行所留的空间已经大大缩小。日本银行面临与欧洲中央银行相同的困境。

作为负利率的成员之一,日本银行长期以来一直将利率维持在负范围内,而降息仍可能在日本央行的政策“工具箱”之内。日本副首相兼财务大臣麻生表示,全球经济增长正在放缓,风险仍在下降,必须使用所有可用的政策工具来支持经济增长。

据路透社报道,日本央行行长黑田东彦在国际货币基金组织和世界银行年会后表示,如果需要进一步放松货币政策,日本央行将降低短期和中期利率。此前,日本银行还表示,如果涨价受阻,并且经济正面临重大风险,日本银行将毫不犹豫地增加宽松措施。因此,市场预期日本央行可能会在本月底举行的货币政策会议上选择降息,并增加货币政策以刺激经济。

面对风险和挑战,央行政策制定者不太可能坐以待and,并采取积极措施成为越来越多的央行。但是,值得注意的是,长期的低利率环境本身将对全球金融市场产生负面影响。有人认为,尽管降息可以支撑经济,但超宽松货币政策的实施可能导致追求高回报而导致更多的高风险投资活动。

IMF在最新版本《全球金融稳定报告》中指出,利率下降有助于减轻当前全球经济的下行风险。但是,值得注意的是,尽管宽松的货币政策在不久的将来会为经济提供支持,但宽松的金融条件会鼓励金融冒险行为,从而导致某些部门和国家的脆弱性进一步积累。

国际货币基金组织表示,长期的低利率环境将增加企业的债务负担,使机构投资者增加其风险更大,流动性更差的资产,而新兴市场和前沿市场经济体将更多地依赖外部借贷。 “非常低的利率会鼓励投资者追逐收益,并分配更多风险和流动性较小的资产来实现其目标收益。就国内生产总值而言,金融部门80%的经济具有系统重要性。银行金融机构的脆弱性很高。这个比例非常接近全球金融危机的高峰。”

实际上,在当前的经济环境下,货币政策的运作空间已经大大缩小。降低利率的政策工具已被广泛使用,并在一定程度上反映了中央银行可用的货币政策工具。局限性。无论是对于全球经济还是中央银行,长期的低利率甚至负利率都不是长期的解决方案。

欧洲中央银行管理委员会霍尔兹曼(Holtzman)表示,在不引起混乱的情况下,欧洲央行必须找到一条终结负利率道路的方法。据国际货币基金组织称,在宽松的金融环境下,一些市场被高估,其脆弱性处于较高水平。全球经济增长和金融稳定的中期风险继续偏向下行。应调整宏观经济和宏观审慎政策,以适应每种经济体的具体情况。

(编辑:HN666)

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